未來環保行業發展趨勢
- 作者： 來源：江蘇省純江環保科技有限公司 時間：2012/12/6 點擊：3364
2013年投資策略:我們認為:13年上半年,環保行業整體呈現階段性投資機會。其中,固廢行業垃圾焚燒最為確定,新型和成長兼顧,重點推薦盛運股份、桑德環境;大氣污染治理脫硝工程業績加速釋放,但估值難有提升空間,更多的是階段性投資機會;另外重點關注一些細分行業:重金屬治理、工業節能及生物質成型燃料BMF、污泥等的投資機會。我們認為:環保行業發展目前面臨兩個大的瓶頸,一個是“土地”,一個是“資金”。而靜脈產業園或“類靜脈”(即把環保相關項目聚集在一起形成類似的靜脈產業園)可以較好地化解這兩大難題,通過規劃靜脈產業園可以一勞永逸地解決環保項目征地問題,通過特許經營、招投標等引入民營或社會資金進入,有效解決資金問題,并可保證后續穩定經營。按照我們的測算,未來每年的靜脈或類靜脈產業園的規模達到560億,相當于新建30個左右的靜脈園,上市公司通過主導或者參與靜脈產業園而獲得一定時期穩定的項目來源、工程收入及運營現金流,提升業績穩定性。
行業判斷:
1、固廢行業處于成長期,垃圾焚燒的未來五年的復合增速達到27%,固廢工程和設備類公司最為受益。同時由于行業具有一定的技術及資金門檻及客戶對品牌、工程運營經驗的要求,行業集中度將逐漸增加,龍頭股的優勢會越來越強。
2、污水行業處于成熟期,后續主要看管網及水處理率的提升。從水處理工程來看,未來的機會主要在二三線標的,污水處理行業逐漸向二三線城市滲透,訂單規模變小,而訂單數量增加,單個項目邊際效應遞減。
3、大氣污染治理行業處在成熟后期,由于新標準的提出催生新的成長周期,脫硝工程進入業績釋放高峰期,但持續周期有限,我們更看好,由價格體系出臺帶來的特許經營運營的投資機會。
4、另外一些細分行業處在成長早期,值得關注,如重金屬污染治理;工業節能及生物質成型燃料BMF;污泥治理等。
