本月初至今(2015.01.01-2015.01.25),銀河環(huán)保組合指數(shù)整體上漲2.63%,同期上證綜指上漲3.62%,深證成指上漲3.83%,滬深300上漲1.08%,中小板指上漲10.90%,創(chuàng)業(yè)板指上漲15.32%。
從各細分板塊表現(xiàn)來看,大氣污染治理板塊上漲1.25%,污水處理板塊下跌0.16%,固廢處理板塊上漲9.62%,工業(yè)節(jié)能板塊上漲4.40%,環(huán)境監(jiān)測板塊上漲4.04%。
根據(jù)wind一致預期計算2015年動態(tài)相對估值,銀河環(huán)保整體PE為28倍,其中大氣污染治理板塊PE為30倍,污水處理板塊PE為27倍,固廢處理板塊PE為25倍,工業(yè)節(jié)能板塊PE為35倍,環(huán)境監(jiān)測板塊PE為33倍。
從環(huán)保個股表現(xiàn)來看,本月初至今漲幅前5位的公司分別為:高能環(huán)境+48.57%(新股上市)、盛運股份+16.85%、天壕節(jié)能+13.82%、維爾利+11.76%、格林美+10.14%。本月跌幅后5位的公司分別為:國中水務-9.13%、龍凈環(huán)保-5.80%、重慶水務-5.73%、洪城水業(yè)-3.69%、瀚藍環(huán)境-2.90%。
本月行業(yè)觀點
從行業(yè)政策層面看,編制中的《水污染防治行動計劃》、《土壤環(huán)境保護和污染治理行動計劃》,以及落實中的《大氣污染防治行動計劃》支撐起環(huán)保產(chǎn)業(yè)的市場容量預期(投資總額)。而已經(jīng)于2015年1月1日頒布執(zhí)行的新環(huán)保法,則有可能賦予環(huán)保部更大的話語權(quán),環(huán)保執(zhí)法力度的加強將倒逼排污主體落實治污問題,這將環(huán)保行業(yè)潛在的市場需求轉(zhuǎn)化為實際需求,這也給了資本市場好的預期。隨著全民對環(huán)境問題重視程度的提升,未來各項環(huán)保政策有望更加嚴格的執(zhí)行。另外,環(huán)境稅、環(huán)境基金、土壤修復、 “十三五”環(huán)保規(guī)劃等也在積極討論審議中。
從行業(yè)長期投資策略看,“政策暖風頻吹+行業(yè)景氣度高+并購活躍+估值壓力釋放”的上漲邏輯未變。近期我們建議重點關(guān)注水處理和工業(yè)煙氣“近零排放”市場。
“水十條”也已經(jīng)完成部委會簽,正在等待國務院常務會議審議,有望近期出臺,水十條規(guī)劃實施將帶動2萬億的總投資。
本次規(guī)劃主要涉及的內(nèi)容可能有:市政污水提標改造、工業(yè)污水提標、回用與零排放、水體修復和維護技術(shù)需求、供水安全設施、節(jié)水設施、防洪排澇、污泥處理等方面。
從污水處理產(chǎn)業(yè)周期看,未來我國城市再生水、工業(yè)污水處理等細分市場將快速發(fā)展,工程設備需求大;城市污水處理相對成熟,投資機會將來自提標改造;農(nóng)村污水處理市場處于萌芽期。
我國重點區(qū)域“近零排放”已經(jīng)逐漸開始執(zhí)行,隨著霧霾問題的日益嚴重,未來幾年煙氣“近零排放”治理需求將迎來爆發(fā)性增長。
燃煤機組的污染排放達到燃氣機組排放標準,可以視為“近零排放”。在《火電廠大氣污染物排放標準》(GB13223-2011),燃氣機組排放標準:煙塵<5mg/Nm3,SO2<35mg/Nm3,NOx<50mg/Nm3。新標準(GB13223-2011)的實施將提高火電行業(yè)環(huán)保準入門檻,推動火電行業(yè)排放強度降低并減少污染物排放,加快轉(zhuǎn)變火電行業(yè)發(fā)展方式和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進電力工業(yè)可持續(xù)和健康發(fā)展。新標準區(qū)分現(xiàn)有和新建火電建設項目,分別規(guī)定了對應的排放控制要求:對新建火電廠,規(guī)定了嚴格的污染物排放限值;對現(xiàn)有火電廠,設置了兩年半的達標排放過渡期,給企業(yè)一定時間進行機組改造。
新建燃煤發(fā)電機組(含在建和項目已納入國家火電建設規(guī)劃的機組)應同步建設先進高效脫硫、脫硝和除塵設施,不得設置煙氣旁路通道。東部地區(qū)(遼寧、北京、天津、河北、山東、上海、江蘇、浙江、福建、廣東、海南等11省市)新建燃煤發(fā)電機組大氣污染物排放濃度基本達到燃氣輪機組排放限值(即在基準氧含量6%條件下,煙塵、二氧化硫、氮氧化物排放濃度分別不高于10、35、50毫克/立方米),中部地區(qū)(黑龍江、吉林、山西、安徽、湖北、湖南、河南、江西等8省)新建機組原則上接近或達到燃氣輪機組排放限值,鼓勵西部地區(qū)新建機組接近或達到燃氣輪機組排放限值。支持同步開展大氣污染物聯(lián)合協(xié)同脫除,減少三氧化硫、汞、砷等污染物排放。
2014年9月12日,國家發(fā)展改革委、環(huán)境保護部、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《煤電節(jié)能減排升級與改造行動計劃(2014—2020年)》。行動目標:東部地區(qū)新建燃煤發(fā)電機組大氣污染物排放濃度基本達到燃氣輪機組排放限值,中部地區(qū)新建機組原則上接近或達到燃氣輪機組排放限值,鼓勵西部地區(qū)新建機組接近或達到燃氣輪機組排放限值。
重點推進現(xiàn)役燃煤發(fā)電機組大氣污染物達標排放環(huán)保改造,燃煤發(fā)電機組必須安裝高效脫硫、脫硝和除塵設施,未達標排放的要加快實施環(huán)保設施改造升級,確保滿足最低技術(shù)出力以上全負荷、全時段穩(wěn)定達標排放要求。穩(wěn)步推進東部地區(qū)現(xiàn)役30萬千瓦及以上公用燃煤發(fā)電機組和有條件的30萬千瓦以下公用燃煤發(fā)電機組實施大氣污染物排放濃度基本達到燃氣輪機組排放限值的環(huán)保改造,2014年啟動800萬千瓦機組改造示范項目,2020年前力爭完成改造機組容量1.5億千瓦以上。鼓勵其他地區(qū)現(xiàn)役燃煤發(fā)電機組實施大氣污染物排放濃度達到或接近燃氣輪機組排放限值的環(huán)保改造。
