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市場表現:上周環保指數下降3.27%,水務指數下降3.13%,同期上證綜指下降2.6%,板塊跑輸指數。我們認為板塊跑輸指數的主要原因在于部分環保公司業績低于預期,短期內環保板塊缺乏政策刺激,對于行業未來增速存在一定分歧所致。從估值來看,目前環保指數平均市盈率為41.4 倍,市凈率為4.6 倍,水務指數平均市盈率為27.1倍,市凈率為2.9 倍。

近期主要觀點:

持續看好國中水務:公司目前處于轉型期,從城市供水和污水處理轉向重點發展農村水務市場。農村水處理市場處于“跑馬圈地”狀態,國家支持力度大,鼓勵民營進入,公司具有技術優勢和先行優勢,賬上現金充足,傳統水處理業務也可提供穩定現金流供公司開拓市場。

公司目前目前已經和山東省簽訂200 鎮的戰略合作協議,未來有望獲取更多后續項目,農村水務市場將為公司帶來新的發展機遇。具體內容可參看我們前期深度報告《國中水務:農村水務市場下的新機遇》。

建議關注餐廚垃圾處理投資機會:我們認為未來餐廚垃圾處理的發展方向很大可能會和生活垃圾處理相似,更多采用BOT 的模式,目前行業還處于前期階段,沒有具有明顯優勢的行業龍頭出現。從項目方面來說,除去試點城市,也存在部分非試點城市開始規劃餐廚垃圾處理項目,建議關注餐廚垃圾處理投資機會,建議關注瀚藍環境、桑德環境、維爾利、東江環保等。